P2P切入供應(yīng)鏈金融賽道，靠譜嗎？

       長(zhǎng)春供應(yīng)鏈,近日來(lái)，P2P暴雷潮引發(fā)了監(jiān)管、市場(chǎng)和輿論對(duì)于P2P商業(yè)模式的深刻反思。身背“跑路”“自融”“資金池”“剛兌”等歷史包袱的P2P行業(yè)正陷入“集體迷茫”狀態(tài)。P2P行業(yè)亟需轉(zhuǎn)型，但轉(zhuǎn)型之路又在何方呢？

在筆者看來(lái)，也許供應(yīng)鏈金融是一個(gè)可能的路徑。當(dāng)下，供應(yīng)鏈金融日益從金融專業(yè)圈走向公眾視野，受到的媒體關(guān)注和國(guó)家重視與日俱增，各大金融主體也在摩拳擦掌。盡管P2P行業(yè)正處于“泥沙俱下”之勢(shì)，然而希望也可能就埋藏在泥沙之下。

根據(jù)信和研究院本月發(fā)布的《供應(yīng)鏈金融及商業(yè)模式案例研究報(bào)告》顯示：截至止2017年底，涉及供應(yīng)鏈金融的平臺(tái)數(shù)為126家，占P2P網(wǎng)貸行業(yè)正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)6.53%。2017年全年，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)供應(yīng)鏈金融成交量近千億，為964.15億元，占同期P2P網(wǎng)貸行業(yè)總成交量的3.44%。

長(zhǎng)春供應(yīng)鏈專注于供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的P2P公司并不鮮見(jiàn)。6.53%和3.44%這兩個(gè)數(shù)字一方面說(shuō)明P2P轉(zhuǎn)戰(zhàn)供應(yīng)鏈金融還依舊方興未艾，然而另一方面這些“星星之火”也許可以“燎原”。

供應(yīng)鏈金融到底有什么魔力呢？供應(yīng)鏈金融能夠拯救岌岌可危的P2P嗎？P2P平臺(tái)轉(zhuǎn)戰(zhàn)供應(yīng)鏈金融，靠譜嗎？

一、供應(yīng)鏈金融確是風(fēng)口

當(dāng)前，小微企業(yè)融資難、融資貴成為國(guó)家、社會(huì)和金融行業(yè)共同關(guān)注的大問(wèn)題，然而這同樣是一個(gè)世界級(jí)難題。如何破題呢？當(dāng)前供應(yīng)鏈金融被寄予各方厚望。 

（一）供應(yīng)鏈金融的意義與使命

供應(yīng)鏈金融是一種集物流運(yùn)作、商業(yè)運(yùn)作和金融管理為一體的管理行為和過(guò)程，它將貿(mào)易中的買(mǎi)方、賣(mài)方、第三方物流以及金融機(jī)構(gòu)緊密地聯(lián)系在了一起，實(shí)現(xiàn)了用供應(yīng)鏈盤(pán)活資金，同時(shí)用資金拉動(dòng)供應(yīng)鏈的作用。

從概念外延來(lái)看，供應(yīng)鏈金融的四種外在表現(xiàn)形式為：應(yīng)收賬款融資、預(yù)付賬款融資、存貨融資以及相關(guān)ABS操作（參見(jiàn)下圖）。

P2P切入供應(yīng)鏈金融賽道，靠譜嗎？        

可見(jiàn)，供應(yīng)鏈金融的底層一種對(duì)公信貸業(yè)務(wù)，其不同于傳統(tǒng)信貸的地方在于，其可以很大程度上脫離授信主體的主體信用進(jìn)行授信，而通過(guò)將信貸服務(wù)嵌入到授信主體的交易中，全面掌握交易的“信息流”，并且控制交易的“商流”（商戶主體）、“資金流”、“物流”，圍繞授信主體的資金缺口展開(kāi)信貸服務(wù)（參見(jiàn)下圖）。

P2P切入供應(yīng)鏈金融賽道，靠譜嗎？        

現(xiàn)金流是企業(yè)的生命線，對(duì)于經(jīng)營(yíng)環(huán)境更加兇險(xiǎn)的小微企業(yè)更是如此。相對(duì)大中型企業(yè)，小微企業(yè)經(jīng)常需要以“賒銷”方式去爭(zhēng)取大型企業(yè)的訂單，存貨積壓擠占現(xiàn)金流也是常事，因此如何即時(shí)補(bǔ)充現(xiàn)金缺口是小微企業(yè)的“金融剛需”。

然而，傳統(tǒng)信貸要么依靠主體的資產(chǎn)信用。要么依靠押品信用（不動(dòng)產(chǎn)為主），無(wú)法滿足小微企業(yè)純信用、高頻次、低額度的信貸需求。

因此，無(wú)論是學(xué)界還是國(guó)家都將解決小微企業(yè)融資難、融資貴的重大歷史使命寄希望于供應(yīng)鏈金融。

（一）政策紅利不斷迸發(fā)

供應(yīng)鏈金融不僅僅是一種融資服務(wù)，供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)效率的提升、供應(yīng)鏈整體競(jìng)爭(zhēng)力的提升、生態(tài)圈的建立和繁榮也是供應(yīng)鏈金融的非常重要的使命。所以，供應(yīng)鏈金融是金融端供給側(cè)改革的重要抓手，是當(dāng)下國(guó)家政策鼓勵(lì)的方向。

特別是2017年以來(lái)，國(guó)家對(duì)于供應(yīng)鏈金融的政策支持越來(lái)越強(qiáng)化。

2017年5月，中國(guó)人民銀行、工業(yè)和信息化部、財(cái)政部、商務(wù)部、國(guó)資委、銀監(jiān)會(huì)、外匯局等七部委聯(lián)合發(fā)布《小微企業(yè)應(yīng)收賬款融資專項(xiàng)行動(dòng)工作方案（2017-2019年）》。

2017年10月，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于積極推進(jìn)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見(jiàn)》。

2017年12月，深交所發(fā)布企業(yè)應(yīng)收賬款A(yù)BS《掛牌條件確認(rèn)指南》和《信息披露指南》。

2018年4月，商務(wù)部、工業(yè)和信息化部、生態(tài)環(huán)境部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、人民銀行、國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)聯(lián)合發(fā)布發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用試點(diǎn)的通知》。

特別是《關(guān)于積極推進(jìn)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見(jiàn)》，這是供應(yīng)鏈金融作為獨(dú)立主體首次寫(xiě)入國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布的指導(dǎo)意見(jiàn)，由十九個(gè)部委共同參與。旨在推動(dòng)供應(yīng)鏈金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，鼓勵(lì)商業(yè)銀行、供應(yīng)鏈核心企業(yè)等建立供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺(tái)，為供應(yīng)鏈上下游中小微企業(yè)提供高效便捷的融資渠道。

（二）巨頭齊聚供應(yīng)鏈金融 

去年以來(lái)，巨頭在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的發(fā)力日漸明顯。

前不久，阿里發(fā)布“碼商成長(zhǎng)計(jì)劃”，全面賦能個(gè)體工商戶極小微群體，其中供應(yīng)鏈金融服務(wù)（賒購(gòu)貸款、循環(huán)信用貸等）是重中之重。

今年以來(lái)，騰訊旗下微眾銀行著力打造基于稅務(wù)數(shù)據(jù)和社交數(shù)據(jù)的小微信貸產(chǎn)品“微業(yè)貸”，試圖將其培育成繼“微粒貸”之后下一個(gè)現(xiàn)象級(jí)爆款互金產(chǎn)品。

就連四大國(guó)有銀行的翹楚建設(shè)銀行也是躍躍欲試。今年以來(lái)，建設(shè)銀行全面踐行“雙小”普惠金融戰(zhàn)略，建成了能適應(yīng)小微金融場(chǎng)景的“小微快貸”產(chǎn)品體系，因此董事長(zhǎng)田國(guó)立的最近表態(tài)才能如此高調(diào)：“發(fā)展普惠金融業(yè)務(wù)不是靠良好的愿望，而是要靠能力。”

此外，像海爾、怡亞通、順豐等行業(yè)龍頭企業(yè)也在深耕自身生態(tài)的供應(yīng)鏈金融體系。由此可見(jiàn)，精確瞄準(zhǔn)解決小微企業(yè)金融痛點(diǎn)和難點(diǎn)幾乎成為中國(guó)金融巨頭們的共同主題和共通戰(zhàn)略。

二、巨頭云集的供應(yīng)鏈金融是否還有P2P容身之地？

2017年以來(lái)，隨著互聯(lián)網(wǎng)與供應(yīng)鏈金融開(kāi)始深度結(jié)合，中國(guó)的供應(yīng)鏈金融進(jìn)入“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代，越來(lái)越多的中國(guó)式創(chuàng)新要素開(kāi)始融入到供應(yīng)鏈金融商業(yè)模式中，形成了極具中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)特色的智慧供應(yīng)鏈金融生態(tài)。

中國(guó)智慧供應(yīng)鏈金融生態(tài)

P2P切入供應(yīng)鏈金融賽道，靠譜嗎？        

參見(jiàn)：萬(wàn)聯(lián)供應(yīng)鏈金融研究院  華夏鄧白氏  中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)供應(yīng)鏈戰(zhàn)略管理研究《供應(yīng)鏈金融及商業(yè)模式案例研究報(bào)告》

依據(jù)上圖可知，P2P平臺(tái)是中國(guó)智慧供應(yīng)鏈金融的重要參與主體。筆者認(rèn)為，在中國(guó)當(dāng)前的金融和產(chǎn)業(yè)大背景下，P2P平臺(tái)在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域還是可以有作為的。理由如下三點(diǎn)：

一是供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)空間足夠大，目前還處于絕對(duì)藍(lán)海。